l Blog del InversorUna de las grandes preguntas que hacen todos los que se inician en el value investing es: ¿Cuándo vender?
Hoy vamos a intentar dar unas orientaciones al respecto. Está claro que la filosofía de un inversor en valor, implica hasta cierto punto el ideal de no vender nunca. Pero la realidad es que hay más bien pocas empresas que merezcan la pena ser mantenidas tanto tiempo.
En el mundo de las inversiones, saber cuándo vender es igual o más importante que saber cuándo comprar, pero en general pecamos de vender demasiado pronto nuestras mejores empresas y mantener demasiado tiempo empresas no tan buenas. Si hacemos los deberes, es más común para un value pecar de lo primero que de lo segundo (ya que intentamos de entrada comprar sólo buenas empresas).
Voy a centrarme por tanto en intentar paliar el fallo de vender demasiado pronto. Para ello vamos a echar un vistazo a las razones por las que NO debe vender un value:
1.- El precio de la acción ha bajado.
De por si, las fluctuaciones en los precios de las acciones, no implican ningún significado para un inversor value, ya que pueden darse por mil razones que nada tienen que ver con la rentabilidad a largo plazo del negocio. El precio de la acción no tienen memoria, y por tanto lo único que cuenta son las perspectivas que tiene la empresa de generar flujos de caja en el futuro. Si hemos hecho bien los deberes, y la empresa en la que hemos invertido es sólida, la bajada de precios puede constituir más bien una razón de compra que no de venta.
2.- El precio de la acción ha subido.
Aquí es donde más metemos la pata los value. Simplemente porque una acción haya subido no quiere decir que la deberíamos de vender. Tenemos que estar al tanto de porqué ha subido la acción y si realmente ha llegado a su máximo potencial o si está sobrevalorada.
En definitiva, el inversor en valor saldrá mejor parado si está al tanto de las empresas en las que participa, más que mirar los precios de las acciones 10 veces al día. Es mucho mejor dedicar nuestro tiempo a mantenernos al día de las noticias de las empresas y sectores en los que invertimos (además de más interesante que estar pegado a la pantalla, trazando lineas y viendo numeritos subir y bajar).
Las razones por las que SÍ debe vender un inversor value, las veremos en el próximo artículo.
Un saludo,
Nairan
12 comentarios ↓
¿Cuándo viene el “próximo artículo”?
Es muy importante este tema. En Argentina están habiendo muchos vaivenes políticos, y no sé si conviene vender antes de que las acciones bajen mucho.
Tú hablas aquí sobre países “normales” pero Argentina nunca lo ha sido.
¿Qué me aconsejas, o tú Midnight?
Saludos cordiales
Luis
Eso dependerá de lo que confíes en tus empresas, Luis. Si confías verdaderamente en ellas, esperarás a que bajen a los infiernos con ilusión, para poder comprar más. Pero si entras en el juego de “intentar vender arriba, que ya lo compraré más abajo” no acertarás. Bueno, alguna vez sí, pero en una que falles, te quedarás fuera del mercado, sin acciones y será cuando suban, o no comprarás antes de que lo hagan.
No es buena política fijarse en el momento político o incluso económico. Es lo que se llama “hacer timing”, nos lo habrás leído por aquí. Y es de las cosas más difíciles que tiene que aprender un inversor value: a no hacerlo.
Esto no quiere decir que yo te aconseje no vender o comprar. Lo que quiero decir es que si tú sabes cuanto valen realmente tus empresas y el precio del mercado está por debajo de lo que llamamos “margen de seguridad”, o sea, un colchón suficiente para saber que tu compra está por debajo del valor real, adelante. Si lo que tengas en cartera no te inspira confianza o no sabes cuanto vale, igual la táctica sería la contraria…
Nadie mejor que tú para saber eso…
Saludos.
¡Ah! Se me olvidaba…
El “próximo artículo” de Nairan…. Pues ni idea. Está desaparecido en combate.
Sí que hacen largos ahora los viajes de fin de carrera, sí…
Saludos.
Jaja, gracias, nuestro Nairan realmente se ha ido de viaje parece…
Lo que yo planteo te ha de parecer tonto, pero leyendo y leyendo me aparecen dudas, como el tema de si es necesario un stop loss o eso es cosa de gente que especula, más bien, ¿no?
Dime, ¿cómo saco el margen de seguridad? ¿Puedes darme un ejemplo concreto?
Un abrazo
Luis
Hola!
Disculpas por la desaparición
La verdad es que estoy en Buenos Aires de visita unos días. Enseguida que pueda postearé unos artículos que tengo escritos.
Un saludo,
Nairan
Hola Nairan!
Yo soy de Buenos Aires!
Que la pases bien!
Me comunico por mail contigo a ver si nos juntamos a tomar un cafe.
¿OK?
Saludos
Luis
Si quedáis me lo decís y me acerco en un momento…
Luis, no me parece en absoluto cosas tontas, sino más bien dudas que todos hemos tenido en alguna ocasión.
Yo ya no uso stop-loss. Los usé cuando especulaba, pero eso quedó atrás. Si invierto, busco empresas en las que confíe: en ellas, en su ejecutiva, en su negocio y en su proyección, y les presto mi dinero con la esperanza de que retorne en el futuro, aumentado. Si tengo miedo, todo eso se va al traste: si intento adivinar adonde va la economía y/o os tipos de interés, si adivino qué partido va a ganar las elecciones, si adivino hasta donde va a caer o a subir, o intento adivinar si hay vida en Marte o no, la confianza que tengo en esas empresas se va al garete. Si pongo un stop loss, es lo mismo que si me voy a vivir con una chica, pero sabiendo que en cuanto discutamos la primera vez me las piro: no hay confianza, y por tanto, en alguna ocasión discutiremos y saldré. Nadie va así por la vida ¿por qué en la vida inversora sí? No sé si es un buen ejemplo (es el que me ha salido), pero la idea creo que queda clara.
El márgen de seguridad es un colchón (un % bajo el valor de una empresa) que te da la “seguridad” de estar comprando un cierto negocio a buen precio. Pero para eso hay que valorar la empresa. Es decir, pongamos tu querida Ledesma: si yo calculo que la acción de Ledesma vale, pongamos $3′5, y la acción cotiza (su precio en bolsa) a $4, sé que está por encima, y por tanto no tiene sentido comprar ahora: Espero. Pero si la acción cotiza a $2′5 (un 40% por debajo de mi objetivo), y tengo un márgen de seguridad del 30% para mis inversiones, entra en compra. Entonces estoy seguro de hacer buen negocio, porque compro a 2′5 algo que vale 3′5.
Eso es el márgen de seguridad. Respecto al %, cada quien pone el suyo, claro está.
Saludos.
Hola!
¿Tú también estás en Buenos Aires?
Pongámonos de acuerdo, nomás…
¡Gracias!
Luis
No, hombre… Yo estoy en casita, pasando calor. Era sólo un guiño. Pero no me importaría conocer alguna vez la tierra de Fernando Redondo y de Don Alfredo Di Stefano. Bueno, esa y otras muchas, que la verdad es que viajo más bien poco. No como Nairan, que viaja más que el baúl de Les Luthiers…
Saludos, y tomáos algo a mi salud si os véis.
¡Hola amigo!
Acabo de charlar con Nairan, realmente es un genio!
Y excelente persona. Me decía que hace calor allá; aquí el frío es notable, pero a mí me gusta!
Un abrazo
Luis
Tiene pinta de ser buen chico, sí… Por aquí, efectivamente, mucho calor ahora. Pero, vamos, en la región de donde soy estamos acostumbrados a los extremos. A ambos.
Te voy a recomendar una valoración de una empresa, no para que compres o dejes de comprar acciones de ella, sino para que vayas viendo por donde hay que buscarle las vueltas al tema: http://www.rankia.com/blog/acciones-valor/2009/07/johnson-johnson-valoracion-y-estrategia.html
A ver qué te parece.
Saludos.
¡Muy bueno!
Gracias, a ver si venís ambos y os invito un asadito argentino, jeje!
Un abrazo
Luis
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