Análisis de Burberry Group (BRBY)

Ficha Técnica

Nombre: Burberry Group PLC
Ticker: BRBY
Mercado: London Stock Exchange
Índice: FTSE 100
Sector: Luxury Retail
Fecha de análisis: 23 Febrero 2017
Precio a fecha de análisis: 1.645 p
Número de Acciones: 445.000.000
Capitalización Bursatil: 7.320.025.000 £

Información General

Burberry es la mayor empresa de bienes de consumo de lujo de Reino Unido. Fundada en 1856 empezó vendiendo chubasqueros y uniformes para militares, exploradores y pilotos. En la actualidad tiene su mayor mercado en asia, de donde proviene más del 35% de su cifra de negocios.

Burberry tiene 216 tiendas propias, 57 outlets, 208 concesiones y 65 franquicias.

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El universo de empresas en las que podemos invertir es amplísimo, sin embargo nuestro tiempo es limitado. Antes de realizar un estudio en profundidad de una empresa es interesante realizar un análisis introductorio de algunos de los aspectos fundamentales para calibrar si la empresa merece que le dediquemos más tiempo.

Cifra de Negocios de Burberry

A pesar de un ligero estancamiento en 2010, las ventas han crecido un 13% compuesto anual a lo largo de la última década, pasando de algo más de 740 millones de libras en 2006 a los más de 2.500 millones de libras conseguidos en 2016.

 


Márgenes de Beneficios de Burberry

El estudio de los márgenes es importante para detectar si la empresa posee ventajas competitivas. Cuando una empresa es capaz de sostener elevados márgenes de beneficio a lo largo del tiempo, tiene un buen negocio. Entender las causas de los márgenes y su sostenibilidad ayuda a determinar la calidad de la empresa.

A excepción de 2009 donde la empresa presentó pérdidas, los márgenes antes de impuestos han estado de manera consistente entre 17 y 20%. El margen neto igualmente ha oscilado de manera estable en el rango de 13-14%.

Rentabilidad sobre Activos de Burberry

Es importante entender la relación que hay entre los recursos que tiene la empresa (su activo) y el beneficio que genera con ese activo. En este sentido, un negocio que genera más beneficios con menos recursos es más rentable.

Aunque el negocio de Burberry sigue produciendo beneficios, el incremento del balance de la empresa hace que los ratios de eficiencia se resientan ligeramente. Veremos si la empresa logra utilizar los recursos generados para crecer su negocio, o termina devolviendo el capital a sus accionistas.

Hay diversas formas de medir esta rentabilidad sobre activos dependiendo de qué concepto utilicemos de beneficio y qué consideremos como activos empleados para generar este beneficio. La siguiente tabla muestra algunos ratios interesantes para medir la eficiencia con la que la empresa emplea sus activos:

Solvencia de Burberry

La estructura del balance y capacidad de generación de beneficios determina la fortaleza financiera de una empresa. Es importante entender la relación entre el apalancamiento financiero de la empresa y el riesgo que implica para su negocio.
Índice de Endeudamiento:
0 %
Res. Explotación / Deuda
< 0

 

Burberry Group tiene un índice de endeudamiento de 43%. La empresa no tiene ningún problema de solvencia. De hecho, como hemos visto en los ratios de eficiencia el problema de Burberry tiene más que ver con exceso de capital que con la falta del mismo.

RoA y RoE de Burberry

Esta tabla relaciona de forma coherente las principales magnitudes de los estados financieros de Burberry. Es conocida en el mundo financiero como un Análisis DuPont.

Es interesante comprender como interactúa el balance con la cuenta de resultados de la empresa. Descomponer el ROA y ROE nos sirve para entender mejor las características del negocio de la empresa.

Dividendo de Burberry


Rentabilidad (RPD):
2,0 %
Crecimiento 5 Años:
15,0 %
Pay-out Ratio:
0 %

 


Evolución en bolsa de Burberry

El mercado refleja el consenso de opinión sobre el valor de una empresa en cada momento. Esta opinión varía con el paso del tiempo en función de muchos factores. Es interesante contextualizar la evolución de la valoración de la empresa con la evolución de su negocio.

Consideraciones sobre Burberry

Cada inversor debe decidir si Burberry entra dentro de su círculo de competencia y si merece dedicarle más tiempo de estudio. A continuación comento mi opinión sobre algunos aspectos que considero relevantes para su valoración:
Calidad del Negocio:
80%
Solidez del Balance:
90%
Potencial de Crecimiento:
45%

Sector

El sector retail es notoriamente complicado. Sin embargo las marcas de lujo suelen tener sus propias dinámicas y más capacidad de mantener sus precios.
Estructura del Balance
Burberry tiene un balance tremendamente sólido. Sin apenas deuda, su problema tiene más que ver con la dificultad de emplear su capital de forma efectiva.

Flujos e inversión

Los flujos de caja libre han estado siempre por debajo del beneficio contable, lo cual es normal en una empresa que está creciendo de forma orgánica. Sin embargo si hacemos la media de FCF de la última década y la comparamos con la media del beneficio contable, el resultado es bastante parecido, indicando que el beneficio contable parece un buen reflejo de la capacidad de generación de recursos de la empresa.
Brexit y diversificación
A lo largo de los dos últimos años la cotización de BRBY ha resultado bastante volátil. Por un lado probablemente debido a la dificultad que empiezan a reflejar las cuentas para crecer. Igualmente habrá sido motivo de preocupación para los mercados el Brexit. Sin embargo la empresa está muy diversificada con respecto a situación geográfica de las ventas.

Acerca del Autor

Andrés Navarro

Inversor desde hace más de una década y creador del blogdelinversor.com. Intento aprender, conocer y entender cómo funcionan las cosas. Siempre con un libro entre manos.

Comments 1

  1. Gracias por el análisis.

    Sin haberla analizado en detalle, en 2016 fue una de las grandes empresas que dio una buena oportunidad de inversión, y fueron unas cuantas: Burberry, Airbus, Apple, IBM, Samsung, Richemont,… Vamos a ver si encontramos alguna en este 2017 😉

    Un abrazo y enhorabuena por el blog.

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