Buscando calidad en el Mercado Continuo Español

El inversor inteligente compra buenas empresas a buen precio. ¿Qué constituye una buena empresa? Hay muchas formas de contestar esta pregunta. Una de ellas es buscar empresas que ofrezcan un buen retorno sobre su capital.

Por curiosidad, hace un par de días estuve mirando las empresas del mercado continuo español, intentando encontrar empresas que hubieran tenido retornos sobre capital de más de 10% los 3 últimos años (es decir, todos los 3 últimos años).

Éstas son las que encontré que cumplen este requisito, por orden alfabético:

  • ADV
  • BME
  • DIA
  • EBRO
  • FAE
  • GRF
  • ITX
  • MDF
  • OHL
  • PRM
  • PSG
  • ROVI
  • VIS
  • ZOT
Esta selección está hecha sobre 90 empresas que miré (no incluyo financieras y aseguradoras). Por tanto, sólo alrededor de un 15% de las empresas cumplen este requisito.

The little book that beats the marketTened en cuenta que no he mirado nada de precio. Simplemente he aplicado un filtro para seleccionar empresas entre las que empezar a investigar.

En este caso, mi forma de calcular el retorno sobre capital está sacado del libro de Greenblatt: La Fórmula Mágica que Bate al Mercado. Encontraréis los detalles en el apéndice (mi versión es la inglesa). Básicamente es:

EBIT / (Net Working Capital + Net Fixed Assets)

Comments 2

  1. Hola Nairan,

    Compartimos gusto, pero yo no soy tan exquisito (si me lo permites :-D).
    Puedes explicarlos así brevemente que te ha hecho rechazar empresas como C.F.Alba, CAF, Técnicas Reunidas, Indra, Amadeus, Enagas o Iberpapel?

    Gracias de antemano.

  2. Post
    Author

    Hola Hector33:

    Las empresas que comentas las considero buenas empresas. No aparecen en la lista, simplemente porque no cumplen el requisito que había estipulado para esta búsqueda concreta. Lo cual no quiere decir que no las vaya a considerar como posibles inversiones.

    El objetivo del artículo era señalar que así como en mercados como el americano, no es tan difícil encontrar empresas con RoC por encima del 10%, en el mercado español es más complicado.

    Comento un poco sobre las empresas que sugieres:

    Alba, al ser un holding realmente no se presta a este tipo de análisis. Para entender el valor de Alba hay que analizar sus participaciones en otras empresas individualmente. Por tanto, su RoC es irrelevante.

    CAF muestra el siguiente RoC los últimos 3 años: 7,7%, 7,5% y 4,3%

    A las demás, les pasa lo mismo. Simplemente no superan el 10% los 3 años. El universo de empresas en las que se puede invertir es tan grande, que hay que priorizar por donde empieza uno a buscar.

    Un saludo.

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