Criterio simple para analizar la Cuenta de Resultados

Warren Buffett and the interpretation of financial statementsEl libro Warren Buffett y la interpretación de estados financieros nos propone el siguiente criterio para examinar la cuenta de resultados de una empresa y determinar si estamos ante una empresa con ventajas competitivas:

  • Margen bruto superior al 40%
  • Que el porcentaje del beneficio bruto destinado a pagar gastos sea el más bajo posible y constante (inferior al 80%).

La rentabilidad de una empresa puede verse gravemente mermada si necesita destinar muchos recursos a invertir en inmovilizado (fábricas, maquinaria…) para mantener su negocio, o a pagar su deuda. Por tanto vigilaremos que la empresa:

  • No tenga que destinar más del 10% de su beneficio bruto a amortizar su inmovilizado.
  • No tenga que destinar más del 15% de su beneficio bruto a pagar su deuda.

Conviene comprobar que no hay ningún gasto “no recurrente” que pueda alterar significativamente los resultados presentados por la empresa y que la empresa está pagando un porcentaje adecuado de impuestos. Tampoco es bueno que la empresa necesite invertir grandes cantidades en I+D para mantener su ventaja competitiva.


Una empresa con ventajas competitivas debe generar beneficios. Tan importante como que haya beneficios es que se produzcan de forma consistente (ver el historial de beneficios) y que la tendencia sea ascendente, es decir, que cada vez se produzcan más beneficios.

Conviene mirar tanto los beneficios antes de impuestos, como los beneficios netos y los beneficios netos por acción, para asegurarse que no hay ninguna alteración por maniobras fiscales o variación en el número de acciones.

Una forma de valorar si la empresa tiene ventajas competitivas es observar qué porcentaje del importe neto de la cifra de negocios (ventas) consigue convertir en beneficios.

  • Por encima del 20%: excepcional.
  • Por debajo del 10%: se trata probablemente de un mercado altamente competitivo.
Todos estos parámetros que hemos recopilado nos permitirán calibrar si la empresa tiene alguna ventaja competitiva, convirtiéndola en una buena candidata para invertir.

Comments 3

  1. “Que el porcentaje del beneficio bruto destinado a pagar gastos sea el más bajo posible y constante (inferior al 80%)”
    Por un momento lo entendí como el mismo Margen Bruto. Por favor podrías aclarar más este principio

  2. Post
    Author

    Hola Claudia:

    La cuenta de pérdidas y ganancias tiene aproximadamente esta estructura:

    Cifra de negocios (Ventas)
    – Aprovisonamientos (“cost of sales”)
    = Beneficio Bruto
    – Gastos (Gastos de personal, Otros Gastos de explotación)
    – Otros gastos (amortización, deterioro…)
    = Resultado de explotación
    (luego continúa con gastos e ingresos del resultado financiero, impuestos, etc. hasta llegar a beneficio neto).

    El margen bruto es: Beneficio Bruto/Ventas
    A lo que se refiere el segundo punto es: Gastos (personal y explotación)/Beneficio Bruto

    Un saludo.

Deja un comentario