Evolución de la rentabilidad de Acerinox (ACX)

Hay diversos métodos que podemos emplear a la hora de afrontar la valoración de una empresa. Desde simples ratios, hasta métodos tremendamente complejos con todo tipo de variables y tasas de descuento. Todos dependen mucho de los supuestos que utilicemos. Por ello lo más importante es que entendamos bien la empresa y su negocio para poder determinar si las conclusiones a las que nos llevan los modelos son razonables. La complejidad no siempre es mejor.
En esencia, todos los modelos están equivocados, pero algunos son útilesGeorge E. P. Box
Una persona utilizando un modelo complejo que no entiende todo lo bien que cree, puede correr más riesgo que otra que utiliza un modelo más simple, pero en el cual entiende mejor las implicaciones.

Entre las alternativas simples, probablemente el ratio más utilizado por los pequeños inversores es el PER. Desde mi punto de vista es mucho más intuitivo utilizar el ratio inverso, conocido como rentabilidad sobre beneficio (earnings yield): en lugar de precio/beneficios, calculamos beneficio/precio.

Rentabilidad de Acerinox

ACX_earningsyield_01

Como vemos, el earnings yield de Acerinox en los últimos años parece una montaña rusa. Lo primero que hay que señalar es que este tipo de ratios para empresas cíclicas pueden ser muy engañosos ya que al menos una parte de la ecuación (los beneficios) es extremadamente volátil. La cotización de acerinox se ha movido en los últimos años entre los 6,9 € y los 16,05 €. Vemos que en 3 de los ejercicios la empresa presentó pérdidas y por tanto su earnings yield es negativo.

En este tipo de empresas cíclicas el análisis del PER o earnings yield realmente nos aporta poca información (más allá de constatar que los beneficios de la empresa son volátiles). Cualquier accionista o dueño de una empresa debe formar una opinión de la capacidad de generar beneficios futura de la empresa. Con las empresas cíclicas todo gira entorno a saber en qué parte del ciclo se está (cosa nada fácil) y de calibrar si la empresa va a poder sobrevivir el próximo periodo complicado.

El próximo 29 de febrero la empresa presentará sus resultados anuales y podremos ver si la empresa ha logrado mantenerse en beneficios en 2015.

Algunos de los factores que pueden desestabilizar esta forma de pensar sobre el valor de una empresa son: la excesiva deuda, inestabilidad en la capacidad de generar beneficios y un deterioro del negocio.


Nivel de deuda:
70%
Calidad de los beneficios:
15%
Potencial de Crecimiento:
60%

Explicación:
Para leer con más detalle algunas de las características de Acerinox, escoge uno de los análisis a continuación…
Análisis

Análisis Acerinox

Un análisis más extenso de la empresa para examinar los aspectos fundamentales de su negocio y la información que presenta la empresa en sus estados financieros anuales.

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Ratios

Ratios Acerinox

Un análisis de la relación que hay entre las principales magnitudes del balance y la cuenta de resultados de la empresa.

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