Evolución de la rentabilidad de Ebro Foods (EBRO)

Hay diversos métodos que podemos emplear a la hora de afrontar la valoración de una empresa. Desde simples ratios, hasta métodos tremendamente complejos con todo tipo de variables y tasas de descuento. Todos dependen mucho de los supuestos que utilicemos. Por ello lo más importante es que entendamos bien la empresa y su negocio para poder determinar si las conclusiones a las que nos llevan los modelos son razonables. La complejidad no siempre es mejor.
En esencia, todos los modelos están equivocados, pero algunos son útilesGeorge E. P. Box
Una persona utilizando un modelo complejo que no entiende todo lo bien que cree, puede correr más riesgo que otra que utiliza un modelo más simple, pero en el cual entiende mejor las implicaciones.

Entre las alternativas simples, probablemente el ratio más utilizado por los pequeños inversores es el PER. Desde mi punto de vista es mucho más intuitivo utilizar el ratio inverso, conocido como rentabilidad sobre beneficio (earnings yield): en lugar de precio/beneficios, calculamos beneficio/precio.

Rentabilidad de Ebro Foods

EBRO_earningsyield_01

 

Observamos que el earnings yield de EBRO desde 2009 se ha situado en el rango de entre 4-12%. El primer ascenso brusco lo vemos en marzo de 2010, no porque el precio de la cotización se hunda, sino porque la empresa obtiene un beneficio de más de 172 millones de euros (frente a los 103 millones que había obtenido en las cuentas de 2008). En muchas empresas vemos el siguiente patrón: un earnings yield muy elevado durante 2009 (en la parte crítica de la gran recesión) que luego va descendiendo en los años posteriores a medida que su cotización recupera niveles más ajustados a medias históricas. En el caso de EBRO no vemos claramente este patrón.

Si miramos el rango de precios de la cotización en todo este periodo, EBRO ha pasado del entorno de los 9-10€ en 2009 al entorno de los 17-18€ actuales. Muchos inversores piensan que comprar una empresa por debajo de PER 10 (o earnings yield por encima de 10%, que es lo mismo) siempre es buena inversión. Esta gráfica nos ayuda a ver que realmente todo depende de la evolución de los beneficios en el futuro.

Algunos de los factores que pueden desestabilizar esta forma de pensar sobre el valor de una empresa son: la excesiva deuda, inestabilidad en la capacidad de generar beneficios y un deterioro del negocio.


Nivel de deuda:
35%
Calidad de los beneficios:
60%
Potencial de Crecimiento:
55%

Explicación:
Para leer con más detalle algunas de las características de Ebro Foods, escoge uno de los análisis a continuación…
Análisis

Análisis Ebro Foods

Un análisis más extenso de la empresa para examinar los aspectos fundamentales de su negocio y la información que presenta la empresa en sus estados financieros anuales.

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Ratios

Ratios Ebro Foods

Un análisis de la relación que hay entre las principales magnitudes del balance y la cuenta de resultados de la empresa.

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