Evolución de la rentabilidad de Zardoya Otis (ZOT)

Hay diversos métodos que podemos emplear a la hora de afrontar la valoración de una empresa. Desde simples ratios, hasta métodos tremendamente complejos con todo tipo de variables y tasas de descuento. Todos dependen mucho de los supuestos que utilicemos. Por ello lo más importante es que entendamos bien la empresa y su negocio para poder determinar si las conclusiones a las que nos llevan los modelos son razonables. La complejidad no siempre es mejor.
En esencia, todos los modelos están equivocados, pero algunos son útilesGeorge E. P. Box
Una persona utilizando un modelo complejo que no entiende todo lo bien que cree, puede correr más riesgo que otra que utiliza un modelo más simple, pero en el cual entiende mejor las implicaciones.

Entre las alternativas simples, probablemente el ratio más utilizado por los pequeños inversores es el PER. Desde mi punto de vista es mucho más intuitivo utilizar el ratio inverso, conocido como rentabilidad sobre beneficio (earnings yield): en lugar de precio/beneficios, calculamos beneficio/precio.


ZOT_capitalizacion_01

Zardoya Otis ha oscilado en los últimos años desde mínimos de 8,3€ por acción hasta más de 16€ por acción. La empresa lleva a cabo una política de ampliaciones de capital liberadas, pasando de alrededor de 330 millones de acciones en 2009 a más de 450 millones de acciónes en 2015. Teniendo esto en cuenta la capitalización bursátil total es la que muestra el gráfico de arriba.

ZOT_tablaEY_2015

Aunque Zardoya Otis ha producido beneficios a lo largo de todos estos años de crisis, esos beneficios han ido descendiendo constantemente, pasando de los 288 millones de euros en 2009 a poco más de 210 millones de euros en 2015.

ZOT_earningsyield_01

Este constante descenso del beneficio obtenido por la empresa hace que veamos que el earnings yield tiene una ligera tendencia descendiente, pasando de los niveles entre 6 y 9% en los que osciló durante el periodo 2009-2013 a moverse en un rango entre 4 y 6% en el periodo 2013-2016. Esta caída en el earnings yield se debe en parte a que la capitalización no está en su rango más bajo, pero sobre todo al descenso de los beneficios.

Una vez más vemos que es fundamental tener opinión sobre la evolución futura de los beneficios de una empresa. En la segunda mitad de 2012, con la acción de ZOT cotizando entre 8 y 10 euros, con un earnings yield de más de 9% podría parecer una buena oportunidad de inversión. 4 años más tarde la acción vuelve a cotizar entre 8 y 10 euros, pero al tener un beneficio sensiblemente inferior el earnings yield ya no parece tan atractivo.

Algunos de los factores que pueden desestabilizar esta forma de pensar sobre el valor de una empresa son: la excesiva deuda, inestabilidad en la capacidad de generar beneficios y un deterioro del negocio.


Nivel de deuda:
15%
Calidad de los beneficios:
60%
Potencial de Crecimiento:
35%

Explicación:
Para leer con más detalle algunas de las características de Zardoya Otis, escoge uno de los análisis a continuación…
Análisis

Análisis Zardoya Otis

Un análisis más extenso de la empresa para examinar los aspectos fundamentales de su negocio y la información que presenta la empresa en sus estados financieros anuales.

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Ratios

Ratios Zardoya Otis

Un análisis de la relación que hay entre las principales magnitudes del balance y la cuenta de resultados de la empresa.

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